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2018-10-08 01:45

萝北县蚂蚁花呗套现:丰田花冠副驾驶安全气囊存隐患 4S店即将召回

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  作为创业板第一批上市公司,曾经被视为创业板成长标杆企业的鼎汉技术(300011),近期遭到了公司股东的大幅减持计划。

  1月12日,鼎汉技术发布公告表示,公司持股5%以上股东阮寿国因个人资金需求,预计在未来6个月内,通过大宗交易、集中竞价、协议转让等方式,减持其持有的公司股份不超过33,519,023股(即不超过公司总股本的6%)。截至公告日,阮寿国持有公司股份46,912,523股,占公司总股本8.40%。

  本次减持股东阮寿国身份并不简单,他是公司旗下全资子公司芜湖鼎汉轨道交通装备有限公司的创始人。

  2014年7月份,鼎汉技术以7.6亿元的价格向增发阮寿国、阮仁义发行股份购买海兴电缆(鼎汉轨道交通装备原名)100%股权,同期上市公司对海兴电缆的盈利水平设置了对赌协议,14-16年三年净利润不低于2.54亿元,超出部分予以奖励60%。

  最终,公司拟以每股14.95元的价格,向阮寿国、阮仁义合计发行不超过5083.612万股用于支付上述对价。阮寿国也成功借此机会进入了鼎汉技术的管理层。

  这场并购的结果还是相当令人满意,2014年海兴电缆盈利1.8亿元,第一年就超越了年均利润2000万元。随后的2015年度和2016年度贡献利润分别为1.05亿元、6573万元,尽管有些下滑,但是以累计净利润来算海兴电缆也是顺利完成了任务。

  这是鼎汉技术上市之后的首次并购,大概也是这次并购,让公司尝到了甜头,使得公司之后的并购之路越来越疯狂。

  2015年1月30日,鼎汉技术一次性发布了34份公告,从14年度报告、15年一季度预报到增资奇辉电子、拟并购广州中车轨道交通空调装备有限公司股权等等,看的让人眼花缭乱。

  大幅并购之后,鼎汉技术的股价也迎来了爆发。

  自并购海兴电缆之后,鼎汉技术的股价一路拉升,从2014年的10元/股(复权价)飙升至2015年最高的59.69元/股(复权价),市值一度超300亿。

  不过在并购泡沫破碎之后,鼎汉技术背后的风险在市场中暴露无疑。

  公司的整体业绩在2015年之后开始下滑。

  并购的公司都开始出现不同程度的问题,2015年收购的辽宁奇辉电子,在刚刚完成收购后当期便亏损432.73万元,2017年2亿元收购的德国小公司SMART开门便首亏827亿元,就是引以为豪的海兴电缆,近一个报告期利润也仅750.64万元,更业绩承诺期的表现大相庭径。

  而且海兴电缆曾经的创始人阮寿国在过了承诺期之后也辞去公司董事一职,开始不断减持自己持有的股份,极力撇清跟海兴电缆的关系。

  同时,并购带来的还有不断增长的商誉。

  从第一次并购海兴电缆产生了6亿多商誉之后,鼎汉技术的商誉资产就在不断增加,目前商誉资产为10.2亿元,占公司资产总额的30%。而且在并购公司出现业绩下滑之后,鼎汉科技也未对其作出商誉减值处理。

  还有一点需要注意的是,在鼎汉技术的30多亿资产中,除开10亿的商誉,还有10亿是应收账款。

  上图是鼎汉技术上市以来应收账款和营业收入的成长图,可以看出的是,两个数据之间的数值相当接近。

  也就是说,应收账款与营业收入高占比是鼎汉技术长期存在的问题,当企业处于高速成长期,应收账款高占比的问题被高增长所“隐藏”,而当企业增长乏力时,应收账款高占比的问题就表现得非常突出。另外,这里需要指出的是,鼎汉科技2015年至2017年度营业收入又一个明显的下滑,但是其应收账款却没有变动,也就侧面说明了公司运营模式在前期实现业绩猛增之后,积压的“累赘”并没又减少。

  值得注意的是,本次减持的股东阮寿国自鼎汉技术高位下杀之后就开始不断减持,至今已成功减持超过2000万股股份,套现超4亿元。按照本次阮寿国减持数量来看,下一步清仓式减持将是大概率事件。

  截至今日收盘,鼎汉技术收报6.74元/股,跌幅6.13%。

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  【提出问题】

  韩国游戏产业“危机论”的说法愈演愈烈。2019年初,有传闻称韩国游戏产业的代表企业NEXONP将被售出,由此,韩国游戏产业存在的问题也浮现出来。

  作为韩国代表产业之一的游戏产业,韩国应如何持续促进其发展?

  【分析问题】

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  据人民日报海外版报道,韩国游戏产业自20世纪70年代起进入启蒙期,经历了外国产品进入及国产游戏开发、外国产品本土化、设立国产游戏公司,从开发国产单机游戏到网络游戏,再到国际化等不同阶段。在国家政策支持、企业努力、国民认可的基础上,韩国企业短期内从美国、日本、欧洲等游戏发达国家主导的全球游戏产业市场中脱颖而出。

  -韩国游戏产业发展环境不断恶化

  而近日,据韩国媒体《每日经济》的报道指出,韩国游戏市场环境不断恶化,主要原因有产业环境不断恶化,以及产业政策和结构问题两方面。其中产业环境方面,全球竞争力减弱、国内市场被国外游戏占领、市场结构畸形等问题突出。

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  中国政经文化研究院院长金寅圭认为,韩国游戏产业有由兴盛走向衰落的趋势,作为韩国代表产业之一,这对韩国经济可能造成的影响是不言而喻的。

  【解决建议】

  -加强合作、创新、规模化发展能力

  金寅圭认为,为了继续促进游戏产业的持续发展,应从以下三个方面要出努力,第一,要加强同国外企业的合作;第二,要加强创新的能力;第三,要加强规模化发展的能力。韩国游戏产业的企业规模较小,所以扩张扩大的能力有限,所以为了游戏产业的长远发展,需要做出进行规模化发展的努力。

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