主页 > 奇·趣事林甸县花呗套现
2018-10-08 01:45

林甸县花呗套现:跨年迎新2018福建武平第四届“万星杯”梁野山全国自行车爬坡赛圆满收官

林甸县花呗套现 — 【客服VX—ding08892】各种套现业务,行业顶尖品质,包您满意。

  刚刚过去的2018年,PTA期货是当之无愧的“明星”,虽然在上半年默默无闻,但7月下旬PTA期价主力一举突破6000元关键位后,强势势头一发不可收拾。直至8月底PTA期价创下近5年高位,涨幅为26%。虽然PX和PTA环节价格涨势连连,但对下游聚酯市场的传导性不佳,聚酯各环节产品现金流均呈现不同程度的回落,大幅减产降低了对PTA的需求。9月之后,PTA期价开始不断下跌,到11月底主力期价再次回落至6000元下方,跌幅为24%。

  预计2019年,PX新产能即将先于PTA新产能投放,在这过程中,成本对PTA的支撑作用将大大弱化,不过下游聚酯增量仍在,未来市场将是一场成本与需求的博弈。从时间节点上看,PX价格目前居于高位,未来仍有缓和空间,因此今年上半年PTA市场仍值得期待。而随着PTA产能投放预期的临近,下半年或者三季度之后,PTA市场将难以乐观。PTA增产有限,加工费区间上移

   PTA的产能增加主要集中在2012年和2014年,当年的增速分别为64%和30%。2016年以来,只有嘉兴石化220万吨的新产能释放,而四川晟达化学120万吨的PTA装置虽早已建成,但目前尚未开车。据统计,2019年年底存在投产预期的是新凤鸣(603225)220万吨和恒力大连220万吨装置,这两套装置占当前PTA有效产能的近10%,预计在2019年四季度开车,后期存在继续推迟的可能。2020年之后,PTA产能将再次进入高速增长期,而今年上半年并无新增产能,近期只有福海创剩余150万吨产能或在春节前投产,不足以引发供给端的大幅变动。

  在加工费方面,2014~2016年,PTA市场产能增长进入平稳期,PTA工厂的加工费大幅减少,多数厂家呈现亏损。2016年,PTA现货平均加工费为475元/吨,达到近年低位。不过产业链景气度开始有所提升,2018年以来,PTA现货平均加工费为944元/吨,8月下旬随着PTA价格大幅攀升,加工费最高攀升至2294元/吨的高位,而此后便一泻而下,最低加工费达到264元/吨。由于PTA今年新增产能有限,而下游聚酯行业仍处于有条不紊的增产周期中,在今年年底前,PTA景气度尚有望维持,现货平均加工费有望在1000元/吨左右。PX增产情况将是最大不确定因素

  2018年7~8月,PTA市场的大力上行少不了PX的“功劳”。在7~8月PTA产业链爆发过程中,PX价格涨幅要高于PTA价格涨幅12个百分点,当然同期PX的加工费冲向近700美元/吨的高位,而即便是在后期这轮PTA价格下滑过程中,PX端仍保持着较好的利润。2019年是国内PX投产大年,恒力石化、浙江石化、恒逸石化(000703)等多套装置计划投产,累计达1260万吨/年的产能,即便按如期投放1/2来算,那么2019年的PX年增长率也可达到44%。由于我国PX需要大量进口,如果这些国内产能能够顺利投产,那么我国PX在增加自主供给的同时,也能够在国际上拥有更多定价权。2018年上半年,PX的平均加工费为362美元/吨,下半年平均加工费为543美元/吨,在后期增产预期下,PX生产环节的加工费将逐步回落。聚酯市场依然存在较强增长力

  聚酯产业链较长,每一个环节的产能增速时间不一都会造成供需市场的变化。2017年下半年以来,聚酯市场在利润转好带动下便展开增产模式,2018年更是进入了加速增长期,在年初预期投产的600万吨~700万吨产能中,最终实际投放市场的产能为487.5万吨,实际投产比例约为75%,2018年的聚酯产能增速为10.1%。相比较上游PTA乃至PX产能的零星增加,聚酯产能的增加给上游市场带来阶段性的利好。

  据统计,2019~2020年,仍有大量的聚酯产能预期投放,不过在急速扩张的背后,2018年聚酯产品现金流波动较大,尤其是在7~8月,随着原料价格的上涨,聚酯市场产品利润一度缩水,致使大量切片工厂减产,11月下游市场遇冷,涤纶长丝POY市场也不甚乐观。聚酯行业效益的走低,将影响2019年新产能的投放速度。从目前规划的产能来看,2019年预计投产聚酯产能为685万吨,若按照全年投产量的1/2计算,那么2019年的聚酯产能增速将达到6.4%。预计这些新产能会在二季度之后投放,将对PTA需求会有一定的拉动作用。

关注同花顺财经(ths518),获取更多机会

林甸县花呗套现 — 【客服VX—ding08892】各种套现业务,行业顶尖品质,包您满意。

  电厂补库意愿不强

  1月初,中国人民银行宣布降准,释放流动性,改善市场的悲观预期,在一定程度上提振商品市场。临近春节前,煤矿减产以及停产范围不断扩大,供应预期收紧,报价明显上调。受宏观经济预期改善以及供应端提振,动力煤期价试探性展开反弹行情。

  市场悲观预期好转

  2019年元旦假期公布的2018年12月制造业数据下降至临界值,引发了市场对经济形势的担忧。不过,1月4日,中国人民银行下调存款准备金1个百分点,降准释放资金1.5万亿元,净释放资金8000亿元,适当增加资金流动性,在一定程度上改善了市场的悲观预期。

  同时,2019年以来,国务院先是批复了关于河北雄安新区总体规划,并且提前下达部分新增地方政府债务限额,在一定程度上增加政府投资,加快地方项目落实,为加快基础设施建设提供良好基础。受此影响,工业需求预期向好,带动企业节前备货需求增加。

  结构性供应收紧

  临近春节,产地煤矿多以安全生产为主,尤其是近期煤矿事故频发,安全检查力度进一步加大,产区煤矿减产以及停产范围逐步扩大,供应能力略有下降。与此同时,港口情况也不容乐观,2018年年底,由于铁路检修影响运力,港口煤炭到港量下滑,加之下游企业备货以及月初执行长协合同放量影响,港口煤炭库存快速回落。数据显示,截至1月7日,环渤海重要港口库存迅速下滑至1400余万吨,较2018年年底快速下滑超过300万吨。港口供应的减少进一步加剧供应紧张的预期。

  值得注意的是,2018年下半年以来,先进优质产能加速释放,产区供应能力增强,部分小煤矿的减产停产对整体供应影响有限。同时,2019年伊始,进口额度较为宽裕,2018年四季度滞期的船舶陆续通关,在外贸煤快速补充下,内贸煤供应压力迅速减轻。

  电煤需求增幅有限

  2018年年底,冷空气活动频繁,提振电厂煤炭日耗迅速攀升至80万吨以上水平,日耗的快速攀升迅速消耗电厂库存,沿海六大电厂库存快速降至1400余万吨以下水平,较前期高位下滑超过400万吨,部分电厂开始年前备货采购,需求有所好转。

  不过,下游需求增幅有限。一方面,元旦过后,冷空气势力减弱,未来十天,我国大部地区气温回升至接近常年同期或略偏高,沿海高日耗或将伴随着天气回暖而开始下降,而临近春节,部分企业提前放假,将进一步拖累电厂日耗;另一方面,目前沿海六大电厂煤炭库存同比依然偏高,截至1月8日,沿海六大电厂煤炭库存同比偏高360万吨,库存依然居于高位,并且1月过后,电煤需求逐渐向淡季过渡,根据往年春节前电厂库存变动情况来看,电厂补库意愿不强。

  贸易商加快出货

  近期,产地供应收紧提振报价走高,产地与港口报价出现倒挂,加之曹妃甸三港集体上调作业包干费,港口贸易商成本增加,挺价意愿较强。截至1月7日,汾渭能源公布的CCI5500大卡动力煤价格指数报收于593元/吨,市场煤价格高于神华集团公布的月度长协价格,这将影响市场煤需求,电厂主要以执行长协合同为主。同时,一旦企业备货节奏放缓,市场煤需求端弱势将进一步放大,目前贸易商也以加快出货为主,动力煤报价的上行空间有限。

  总之,动力煤5月合约价格试探性反弹,但力度有限,我们认为上方575—580元/吨上行压力明显,一旦节前备货需求结束,行情将重归弱势。

  (作者单位:宝城期货)

关注同花顺财经(ths518),获取更多机会