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二度上市未果:鸿辉光通IPO重回原点 三度上市计划胜算如何?

来源:中国文成在线    时间:20190221
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事件:

根据中国工程机械工业协会挖掘机械分会行业统计数据,2019年1月纳入统计的25家主机制造企业,共计销售各类挖掘机械产品11756台,同比增长10%。国内市场销量(统计范畴不含港澳台)10142台,同比增长6.2%。出口销量1614台,同比增长42%。

评论:

1月挖机销量略超预期,出口逻辑继续验证。销量超预期:2019年春节较2018年早11天,春节停工效应对1月影响更明显,1月25家主机厂口径的挖机国内销量实现同比增长6.2%略超预期。小松公布的2018年1月国内挖机月均开工小时数为104小时,同比减少13.7小时(-12%)、环比减少21.9小时(-17%),应考量年前促销对2月挖机需求的透支,我们认为1-2月的国内挖机销量仍需合并分析,但总体看好春节前后国内的需求景气度。中挖销量增速转正,大挖持续负增长。2019年1月国内市场大挖(≥30t)销量1788台,同比-10.7%;中挖(20-30t)销量3056台,同比+11%;小挖(<20t)销量6912台,同比+14%。出口表现继续亮眼:1月出口挖机1614台,在2018年1月同比+90%的基础上继续实现42%的同比增长,海外需求依旧强劲。

国产龙头扩大优势,成为增长主要动力。三一重工(600031):1月三一重工共销售3324台挖机,同比+49%,市占率达28%,小挖/中挖/大挖销量增速分别为36%/64%/90%,大挖优势产品认可度不断提升;徐工挖机:徐工挖机共销售1613台挖机,同比+43%,市占率达14%,小挖/中挖/大挖销量增速分别为45%/48%/25%,产品销售全面开花,销量结构仍以小挖为主(占比66.5%)。

行业销售结构向小挖倾斜,1月基建带动效用初现。小挖销量占比提升:1月行业小挖销量占比达59%,较去年同期+3pct;中挖销量占比26%,较去年同期持平;大挖销量占比15%,较去年同期-3pct。基建或为主要动力:2018年12月29日,第十三届全国人大常委会第七次会议决定在2019年3月全国人民代表大会批准当年地方政府债务限额之前,授权国务院提前下达2019年地方政府新增一般债务限额5800亿元、新增专项债务限额8100亿元,合计13900亿元,为基建项目开工、施工建设提供了一定的资金保障。一般来讲,小挖在基建、农村建设中应用较多,我们认为小挖销售结构回升主要受基建项目开工、施工较多带动。

主机厂龙头利润释放弹性足,零部件厂商成长确定性高,继续看好三一重工、徐工机械(000425)、恒立液压、艾迪精密。我们重点推荐:三一重工(国产挖机龙头,1月市占率达28%,继续受益于工程机械高更新需求,预计2019年仍有20%以上利润弹性;全球布局进入收获期,海外营收空间进一步打开)、徐工机械(吊机与装载机更新高峰晚于挖机,预计2019年业绩弹性或超30%;定增完成现金充裕,挖机注入预期较强)、恒立液压(国内工程机械核心零部件龙头,国内需求回暖、产品线拓展、全球渗透三足鼎立,业绩有望稳定、确定增长,我们认为公司有望成长为全球领先的油缸、泵阀生产企业)、艾迪精密(优势业务液压破碎锤市场空间与市占率齐升,液压件站稳后市场拓展前市场,在手订单充足业绩成长确定性高)。

  讯(通讯员李胜瑭记者李佳)12日,记者从中国信息通信科技集团获悉,该企业在国内首次实现1.06Pbit/s超大容量波分复用及空分复用的光传输系统实验,达到了国际先进水平。

  据了解,该成果由光纤通信技术和网络国家重点实验室、国家信息光电子创新中心、烽火通信(600498)和光迅科技(002281)联合研究攻关获得,该实验采用了国内在光传输系统技术、光器件和光芯片技术、光纤光缆技术上最领先的研究成果,能实现传输容量为目前商用单模光纤传输系统最大容量的10倍,相当于可以实现一根光纤上近300亿人同时通话,较2年前烽火实现的“国内第一”,又翻了一番。“可以在1秒之内传输约130块1TB硬盘所存储的数据”,国家重点实验室贺志学博士介绍。1TB是什么概念?可以存储30万张相片或近40万集的电视连续剧。

  实验在一块不到30平方毫米的硅芯片上集成了光发送、调制、接收等近60个有源和无源光元件,且能支持C+L波段同时工作,是目前国内集成度最高的商用光子集成芯片。

  此次在单模19芯光纤内完成了光传输验证,传输总容量达到1.06Pbit/s,谱效率达到了113bit/s/Hz。据业界数据,目前多芯光纤的最大容量可达到2.15Pbit/s。

  “这也是光纤通信系统容量国内首次从Tbit量级跨越到Pbit量级,两者相差1000倍”,贺志学介绍,此次实验所使用的核心光芯片和光纤均为自主研制,具有完全自主知识产权,如采用具有自主知识产权的单模19芯光纤为传输介质。和普通光纤不同的是,一根单模19芯光纤相当于19根普通光纤合而为一。假如将光纤信息传输类比于路,普通光纤如果是单一车道,那么单模19芯光纤就相当于分支出19个出口的高架桥,能够提供19倍于普通光纤的传输能力。通过工艺及技术上的突破,烽火自主知识产权的单模19芯光纤解决了多芯光纤间串扰难题,隔离度达到-40dB,把盘根交织的“车道”与“车道”之间的干扰和影响降到了最低。

  贺志学介绍,从烽火到中国信科,我们的每秒光传输容量从2013年到今年,一共7次刷新自己的极限。而这次最新成果标志着我国在“超大容量、超长距离、超高速率”光通信系统研究领域再次迈向了新的台阶。

  我国2018年光纤用量占全球光纤用量的一半,截至目前,我国已敷设光纤累计总量超过18亿芯公里。2018年9月底我国固定宽带家庭用户数达4.3亿,其中光纤宽带用户约3.59亿户,光纤接入覆盖用户达11.7亿户,我国移动用户则高达15.5亿户,移动宽带用户约13亿户。无论互联网、固定宽带还是移动通信、移动宽带都离不开光通信技术,2019年,无论移动通信、宽带还是互联网都将继续快速增长,这将为光通信发展提供强劲动力。

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